Matul l-aħħar tliet ġimgħat, il-prezzijiet tar-ram ma laħqux għoli ġodda, iżda varjaw bejn $ 9,500 u $ 10,000 kull tunnellata hekk kif l-inventarji globali jkomplu jonqsu. Fir-rigward ta' dak li jmiss, Goldman Sachs, li s'issa din is-sena kien bullish fuq ir-ram, għadu jemmen li l-inventarji globali tar-ram huma f'livelli rekord baxxi u li kwarti multipli ta' defiċits fl-inventarju fl-2022 jerġgħu jpoġġu r-ram. f'riskju ta' nuqqasijiet persistenti, li jissuġġerixxi bil-qawwa li, minkejja l-volatilità wiesgħa mistennija matul ix-xitwa, il-prezzijiet tar-ram jeħtieġ li jogħlew b'mod sinifikanti biex jinkiseb bilanċ aktar sostenibbli bejn il-provvista u d-domanda.
Minjieri tar-ram u provvista ta 'ruttam tar-ram: Il-binarju ta' Goldman jammonta għal madwar 70% tal-kumpanija tal-produzzjoni tal-provvista globali tar-ram, minħabba l-livell imnaqqas u t-tfixkil u l-manutenzjoni tal-produzzjoni, ħafna mill-qligħ tal-kumpanija'taħt l-aspettattivi, proġetti ta 'kostruzzjoni ġodda biex jistaġna fit-tielet kwart il-produzzjoni naqset b'1% sena wara sena, hija mistennija fit-tieni nofs tal-produzzjoni żdiedet biss 1%, u tnaqqas it-tendenza tal-linji gwida tal-2022. Barra minn hekk, ir-ruttam, li jammonta għal 20 fil-mija tal-produzzjoni globali tar-ram raffinat u kważi 30 fil-mija tal-konsum tar-ram nofsu lest, ħafna drabi pprovda eżenzjoni għal żmien qasir matul perjodi preċedenti ta 'issikkar tas-suq tar-ram. Iżda Goldman jargumenta li n-nuqqas attwali jisboq bil-bosta l-kapaċità tas-sistemi ta 'riċiklaġġ ta' ruttam li jipprovdu provvisti addizzjonali. Simili għall-minjieri tar-ram, huwa ċar li l-provvista ta 'ruttam ssikkat b'mod sinifikanti minn nofs is-sena.
L-inventarji tar-ram moħbija huma relattivament baxxi: suppożizzjoni komuni fis-suq hija li ammont kbir ta 'ram elettrolitiku huwa fil-forma ta' ordnijiet ta 'maħżen mhux standard, li eventwalment jistgħu jiġu saldati kontra pożizzjonijiet qosra LME jekk l-inventarji fiżiċi jispiċċaw. M'hemm l-ebda dubju li l-inventarji moħbija fis-swieq tal-metalli bażiċi huma konsiderazzjoni importanti, iżda Goldman jgħid li hemm evidenza qawwija li huma relattivament baxxi fir-ram. L-ewwel, perjodi reċenti ta 'issikkar tal-firxa LME storikament ħeġġew il-kunsinna ta' inventarji tar-ram LME, iżda mhux qed naraw dan bħalissa, u jissuġġerixxu li inqas unitajiet huma lesti biex jiġu kkunsinnati f'postijiet LME. It-tieni, ibbażata fuq bilanċi tar-ram raffinat u tendenzi ta 'inventarju spot wara li teskludi l-importazzjonijiet netti taċ-Ċina', aħna nikkonkludu li l-irċevuti tal-maħżen mhux standard moħbija barra ċ-Ċina naqsu b'2.1 miljun tunnellata mill-2017 sal-lum. It-tielet, u aktar speċifikament, is-serje tal-irċevuti tal-maħżen mhux standard tal-LME mill-bidu tal-2020 turi li l-ħażniet naqsu minn quċċata ta '180,000 tunnellata f'April 2020 għal 29,000 tunnellata biss f'Settembru ta' din is-sena.
Id-domanda tar-ram hija aktar b'saħħitha milli tidher: Waħda mir-raġunijiet ewlenin li għalihom l-investituri jibqgħu kawti dwar ir-ram, minkejja stress estrem fis-suq tar-ram, hija l-biża 'li d-domanda dgħajfa eventwalment iddgħajjef is-suq. Il-punt tad-dejta prinċipali li jappoġġa din il-fehma hija d-dgħufija apparenti fid-domanda tar-ram raffinat fiċ-Ċina. Mit-tieni kwart, id-domanda tar-ram fin taċ-Ċina'naqset għal gradi differenti minn sena għal sena, iżda meta wieħed iqis il-fatturi tal-ħażna tal-2020, kif ukoll il-prestazzjoni tal-ewwel kwart, il-konsum kumulattiv ta '9.98 miljun tunnellata ta 'ram fin minn Jannar sa Settembru, it-tkabbir kumulattiv ta' sena għal sena ta '1.16%, il-prestazzjoni tad-domanda mhix fqira, u 2019, 2018 miż-żieda fid-domanda hija aktar sinifikanti. L-ekonomisti taċ-Ċina f'Goldman Sachs jistennew li t-tlestiji tar-ram fis-suq Ċiniż jikber kemm fl-2022 kif ukoll fl-2023, bid-domanda mis-settur tal-proprjetà tkompli tikber minħabba d-dewmien ta 'bejn wieħed u ieħor ta' sentejn f'bidu ġdid.
Goldman sachs jistenna li l-prezzijiet tar-ram jilħqu $12,000 kull tunnellata jew aktar fl-2022. Hekk kif l-inventarji jkomplu jonqsu, is-suq se jkun sfurzat jieħu miżuri dejjem aktar drastiċi biex ma jħallihomx jispiċċaw għal kollox. Importanti, is-surplus staġjonali fl-ewwel kwart tal-2022 jista 'wkoll itaffi temporanjament in-nuqqas apparenti ta' inventarju, li tipikament iseħħ wara s-Sena l-Ġdida Lunar. Matul l-aħħar ħames snin, l-istokks globali tar-ram spot żdiedu b'medja ta '310,000 tunnellata fl-ewwel kwart. Iżda dan għandu jitqies bħala reprieve temporanju, b'Goldman sachs ibassar defiċit kumulattiv ta' 587,000 tunnellata għall-bqija tal-2022. Fl-istess ħin, Goldman sachs tbassar li bir-rata attwali ta' tnaqqis fl-inventarju tar-ram, l-istokks fiżiċi jistgħu jkunu qrib eżawriment sa Frar, li jirrappreżenta prospetti fundamentali għal żmien qasir bla preċedent. Bħala riżultat, Goldman sachs jistenna li l-prezzijiet tar-ram jibqgħu f'livell ta' ekwilibriju ta' $12,000 tunnellata sa l-2022, iżda minħabba l-firxa tad-distorsjonijiet fil-prezzijiet tas-suq s'issa din is-sena, l-inventarji tar-ram x'aktarx jilħqu livelli estremament baxxi matul it-tranżizzjoni, bi prezzijiet. probabbli li jiżdied għal livelli saħansitra ogħla abbażi ta' żviluppi simili preċedenti fis-suq tar-ram.
